Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ

Фундаментальные факторы, влияющие на рынок Форекс (Forex)

• Данные экономического развития страны
• Изменения денежно-кредитной политики
• Выступления глав правительств, глав центральных банков, видных экономистов по поводу ситуации на рынке
• Взаимозависимость различных стран между собой

Введение в фундаментальный анализ

Самой сложной задачей валютного дилинга является умение проводить анализ тенденций изменения рынка и, соответственно, предугадывать, какие именно факторы и каким образом повлияют на курсы валют. Читайте наш раздел стратегии форекс, чтобы успешно торговать на обмене валют. В движении цен заложены как возможности быстрого получения прибыли, так и обратное — возможности быстрых и значительных убытков. Существует огромное число факторов, воздействующих как на весь валютный рынок в целом, так и на отдельные валюты.

Существуют два основных способа анализа ситуации на рынке — фундаментальный и технический. Первый занимается оценкой ситуации с точки зрения политической, экономической и финансово-кредитной политики. Второй основывается на методах графического исследования и анализа, основанного на математических принципах.

В рамках фундаментального анализа изучаются различные сообщения о валютно-финансовых событиях в мире, явления политической и экономической жизни как отдельных стран, так и мирового сообщества в целом, которые могут оказать влияние на развитие валютного рынка, проводится анализ, к какому изменению в курсах валют они могут привести. Здесь важным оказывается информация о работе бирж и крупных компаний типа market-makers, учетные ставки центральных банков, экономический курс правительства, возможные перемены в политической жизни страны, а также всевозможные слухи и ожидания. Фундаментальный анализ — одна из самых сложных частей — и в то же время, одна из ключевых частей работы на валютном рынке. Проводить фундаментальный анализ гораздо сложнее, чем какой-либо иной, поскольку одни и те же факторы оказывают в различных условиях неодинаковое влияние на рынок, или могут из решающих стать абсолютно незначительными. Необходимо знать взаимосвязь и взаимное влияние двух различных валют, отражающие связи между различными государствами, историю развития валют, определять совокупный результат тех или иных экономических мер и устанавливать связь между абсолютно несвязанными на первый взгляд событиями. Кроме каких-то изначальных и наиболее формальных правил, здесь в наибольшей степени требуется опыт работы на валютном рынке.

Фундаментальные факторы оцениваются, как правило, с двух позиций:

• с точки зрения влияния на официальную учетную ставку
• с точки зрения состояния национальной экономики страны

Фундаментальные факторы, влияющие на рынок Форекс (Forex)

В целом фундаментальный анализ выделяет четыре группы факторов, непосредственно влияющих на рынок форекс:

• экономические
• политические
• слухи и ожидания
• форс-мажор

Классификация новостей по степени их ожидаемости:

• случайные и неожиданные — обычно новости политического и природного происхождения, реже экономического (политическая нестабильность в стране, войны, стихийные бедствия и т. п. )
• планируемые и ожидаемые — обычно новости экономического, реже политического характера

Экономическая группа факторов и ее влияние на рынок валют базируется на аксиоме, что любая валюта является производной от экономического развития страны и ее стоимость может регулироваться при помощи определенных экономических мер.

Экономическую группу факторов влияния на рынок можно разбить на следующие составляющие:

• данные об экономическом развитии страны
• торговые переговоры
• заседания центральных банков
• любые изменения денежно-кредитной политики
• заседания Большой семерки, экономических или торговых союзов
• выступления глав центральных банков, глав правительств, видных экономистов по поводу ситуации на рынке валют, изменении экономической политики, экономической ситуации в стране или их прогнозы
• интервенции
• сопредельные рынки
• спекуляции

Рассмотрим каждую группу более подробно.

Данные экономического развития страны

Принцип воздействия настоящей подгруппы базируется на аксиоме, что стоимость любой валюты является производной от состояния развития экономики данной страны. Стабильность развития экономики определяет интерес иностранных инвесторов к капиталовложениям в нее и, соответственно, спрос на определенную валюту. Они включают в себя такие ключевые показатели, как торговый и платежный балансы, темпы инфляции, безработицу, валовой национальный продукт и т. п.

На рынке Форекс (Forex) выработана единая система котировок валют через американский доллар. Таким образом, развитие американской экономики и стоимость американского доллара является важным, если не решающим, фактором, определяющим направленность рынка, общим для основных валют. Поэтому главное внимание валютных брокеров или дилеров направлено на американский доллар и на его «поведение», вызывающее определенные реакции со стороны других валют. Правда, это отнюдь не уменьшает влияние других факторов — политики национальных банков или влияние смежных рынков, о которых речь вкратце пойдет ниже. Ежемесячно или ежеквартально в Соединенных Штатах публикуются основные показатели экономического развития.

Таблица 1. Влияние фундаментальных факторов на изменение курса национальной валюты
 

Название показателяСтепень важностиИзменение показателяИзменение курса нац. валюты

Торговые переговоры

Торговые переговоры являются важной составной частью экономической политики любой страны. В частности, соотношение импорта и экспорта дает такой важный показатель экономического развития как торговый дефицит. Для США дефицит торгового баланса является основной проблемой в течение последних нескольких лет, играющим немалую роль в падении американского доллара против основных европейских валют. Результат торговых переговоров находит немедленный отклик на рынке, иногда более чем значительный.

Заседания центральных банков

Основной задачей центральных банков является регулировка внутренней экономической жизни страны — в качестве основной задачи. Кроме того, регулировка внутренней и внешней стоимости валюты также входит в его обязанности. Поэтому любые заседания центрального банка — или точнее, его рабочего комитета, — привлекает пристальное внимание участников валютного рынка. Одним из основных средств стимулирования или, наоборот, замедления роста экономики, привлечения иностранного капитала, привлекательности государственных облигаций, и , как результат , стоимости валюты, является регулирование процентных ставок.

Изменения денежно-кредитной политики

Такие меры редко предпринимаются для регулирования стоимости валют, чаще всего центральные банки или правительства предпочитают иные меры воздействия на рынок. Тем не менее, одним из примеров может являться пакет мер, разработанный правительством Японии исключительно в целях снижения стоимости японской йены на мировом рынке (также называемый дополнительным бюджетом). Его основной задачей являлось снижение привлекательности инвестиций в японскую экономику, стимулирование оттока японского капитала за рубеж, ужесточение правил в отношение иностранных клиентов, имеющих счета в японских банках и т. д.

Только на ожиданиях относительно этого пакета мер, японская иена подешевела почти на 400 пунктов в течение двух-трех дней. Однако, когда ожидания не оправдались, обратная реакция рынка в несколько раз превысила первоначальное удешевление.

Заседания Большой семерки, торговых и экономических союзов

Одной из задач Большой семерки является регулирование мировой экономики и, в частности, конкретной ситуации на мировом рынке валют. Существует определенное соглашение между членами Большой семерки по этому поводу — Соглашение СВОП. Результатом заседания стран Большой семерки может служить принятие решения о проведении совместной интервенции на мировом валютном рынке силами нескольких центральных банков или других мер по ограничению или, наоборот, стимулированию роста стоимости той или иной валюты. В последнее время такие соглашения могут заключаться даже не только членами — так, например, достаточно часто проявляются договоренности в области совместной политики на рынке валют между Японией, США и Германией.

Заседания торговых союзов, регулирующие торговые отношения между странами или определяющие политику того или иного региона, могут также оказать достаточно сильное воздействие на ту или иную конкретную валюту. Апелляция США и Японии в ВТО (Всемирную организацию торговли, созданную в январе 1994 года вместо ГАТТа) после неудачного окончания очередного раунда торговых переговоров оставила иену практически без движения почти на целую неделю. Заседания ИМФ (international monetary union), дающие оценку и предположения по поводу сегодняшнего состояния развития мировой экономики, и распределяющие кредиты, не оказывают прямого влияния на валюты, хотя и могут вызвать определенный отклик на рынке. Скорее всего, в настоящей ситуации можно рассчитывать на определение долгосрочной стратегии развития рынка в целом, чем на немедленную реакцию.

Выступления глав правительств, глав центральных банков, видных экономистов по поводу ситуации на рынке

Это один из факторов, в большинстве случаев находящий немедленный отклик на рынке. Выступление главы Швейцарского Национального Банка Лумьера о незаинтересованности Швейцарии в сильной собственной валюте 29 сентября 1995 года привело к скачку швейцарского франка с уровня 1. 1400 до 1. 1480 в течение нескольких минут, и далее до уровня 1. 1580 в течение последующего часа. Другим примером может являться выступление видного экономиста Бергстейна, который вместе с неожиданными цифрами ухудшившегося торгового баланса США и неоправдавшимися ожиданиями по поводу дополнительного бюджета Японии, привел к катастрофическому обвалу иены в течение менее чем двух дней с отметки 104. 55 до 97. 15, сведя на нет двухнедельные усилия Центрального банка Японии и Федеральной Резервной Системы США. Достаточно часто, особенно при наличии определенных условий, выступление того или иного лица может не только сильно повлиять на поведение той или иной валюты, но и в корне изменить ситуацию на рынке.

Таблица 2. Варианты реакции рынка на произошедшее фундаментальное событие

Ожидания рынкаДинамика цены

Если фундаментальная новость противоречит действующему тренду, то время ее влияния на динамику рынка может ограничиться часом или несколькими часами. Если же фундаментальный фактор подтверждает тренд, то происходит его некоторое ускорение с последующим возможным откатом.

Цикл жизни фундаментальных факторов

Короткий цикл — не более одних суток;  характерен для всех неожиданных новостей.
Длинный цикл — от нескольких недель до нескольких лет;  характерен для всех факторов, связанных с общим состоянием национальной и мировой экономики (динамика инфляции, безработицы и процентных ставок и т. п. ).

Основные направления экономической политики правительств развитых стран

Таблица 3. Стратегические цели экономической политики
 

Экономич. показательВысокое значениеНизкое значениеОптимальное значение

Взаимозависимость различных стран между собой

• долларовая зона — страны Америки во главе с США
• стерлинговая зона — Великобритания и ее бывшие колонии
• иеновая зона — страны Азии во главе с Японией
• зона euro — страны Западной, Центральной и частично Восточной Европы во главе с Германией

Формула роста государства

Национальное богатство — гос. имущество, имущество общественных организаций, частный и акционерный капитал, нашедший свое применение на территории данного государства.

РГ = (ВВП + СТБ + СПБ) х (1 — И),

где:

РГ — величина роста государства,
ВВП — объем ВВПх (1 — И),
СТБ — сальдо торгового баланса за период,
СПБ — сальдо платежного баланса за период,
И — индекс инфляции за период.

В усеченном варианте:

РГ(m) = ВВП1(m) / ВВП0(m)

РГ(n) = ВВП1(n) / ВВП0(n)

где:

индексы m и n соответствуют странам M и N, индексы 0 и 1 соответствуют базисному и отчетному периоду сравнения ВВП.

Оценочный расчет длины производственного цикла

ДПЦ = (ВВП + Э) / А

где:

ДПЦ — длина производственного цикла,
Э — величина экспорта за период,
А — средняя за период величина всех активов страны (национального богатства, внешних займов и др. имущества, находящегося в юрисдикции данного государства).

Чем выше темпы роста национального богатства страны и короче производственный цикл, тем сильнее национальная валюта данной страны.

Торговля слухами

«Покупай слухи — продавай факты»:

• в момент появления слуха главное — быстро совершить сделку, т. к. на рынке зарождается новая мощная и быстрая волна, способная формировать сильные тренды
• трейдеры заинтересованы в работе на слухе до момента его подтверждения или опровержения. При этом важно успеть быстро «спрыгнуть с поезда»